东吴证券_25年报及26Q1点评：Q1盈利稳定，业绩略超市场预期【勘误版】_20260507

【核心观点】 鼎胜新材25年年报及26Q1业绩点评：Q1盈利稳定，业绩略超市场预期。公司25年营收同比增9.5%，净利润同比增70.3%；26Q1营收环比增长，锂电箔单吨盈利达0.25万元/吨，钠电池铝箔商业化带来长期增长机会。 【关键要点】 • 25年营收263亿元，净利润5.1亿元，同比大幅增长；26Q1业绩环比增长，锂电箔出货量同比高增长，单吨盈利拐点已现。 • 公司传统箔业务扭亏，26年钠电池铝箔商业化将推动公司成长，预计2030年全球钠电铝箔需求40万吨+。 • 维持'买入'评级，2026-2028年归母净利润预测为11.1亿/15.2亿/19.7亿元，目标价49.1元。 【风险提示】 ⚠ 销量不及预期的风险 ⚠ 市场竞争加剧的风险