东吴证券_2025年报&2026年一季报点评：培养基业务步入快速放量周期，CRO订单高增速_20260507

【核心观点】 奥浦迈2025年年报及2026年一季报显示，公司培养基业务步入放量周期，营收与利润高速增长。2025年营收3.55亿元，同比增长19.4%；2026Q1营收1.8亿元，同比增长118%。CRO订单增速亮眼，26Q1新签订单1.24亿元，同比增长61.8%。公司维持"买入"评级，上调盈利预测，但需关注下游需求波动和市场竞争风险。 【关键要点】 • 培养基业务高速增长，26Q1营收同比增长27.2% • CDMO业务受市场环境影响暂现下滑 • 海外扩张加速，境外收入同比增长51.9% • 352个研发管线使用公司培养基产品 【风险提示】 ⚠ 下游需求变化风险 ⚠ 大项目落地不及预期 ⚠ 行业竞争加剧风险