📊 AI 智能摘要
【核心观点】
制药供应链行业进入内外需共振、新分子赛道放量的复苏周期。CXO板块中，CDMO收入增速2026年一季度达20%，CRO板块收入同比增长14%。原料药和生命科学上游盈利能力持续改善，建议关注药明康德、华海药业等公司。主要风险包括汇兑和政策变动。
【关键要点】
• CXO行业景气度上行，内外需复苏共振，新分子赛道放量。
• CDMO收入增速明显（2026Q1达20%），CRO板块收入增长14%。
• 原料药和生命科学上游毛利率和净利率逐季修复。
• 全球生物医药投融资规模显著提升，推动需求增长。
【风险提示】
⚠ 汇兑风险
⚠ 国内外政策风险
⚠ 临床试验及产品上市不及预期风险