📊 AI 智能摘要
【核心观点】
三协电机（920100.BJ）维持增持评级。2025年营收同比增长31.12%，净利润增长7.21%，主要受益于3D打印和工业自动化领域订单增加。公司布局减速机业务，与海康威视等客户合作，产能扩张至年产488万台电机，未来成长空间较大。风险包括行业竞争加剧、新品拓展不及预期及原材料波动。
【关键要点】
• 2025年营收5.51亿元，同比增长31.12%，净利润6039.89万元，同比增长7.21%
• 与3D打印龙头拓竹科技合作，贡献第二增长曲线，2025年实现销售收入3504.34万元
• 布局减速机业务，成立三思传动，2025年获海康威视、大华股份等批量订单，产能提升至488万台/年
【风险提示】
⚠ 行业竞争加剧风险
⚠ 新品拓展不及预期风险
⚠ 原材料波动风险