中邮证券_26Q1业绩再新高，铜金双轮驱动彰显长期价值_20260507

【核心观点】 中邮证券发布报告，对洛阳钼业（603993）给予“买入”评级，认为公司2026年Q1业绩再创新高，铜金双轮驱动长期价值凸显。2026年Q1公司营业收入同比增长44%，归母净利润同比增长97%，铜产量同比增10%，黄金产量因收购新矿而显著提升。预计2026-2028年归母净利润分别为286亿元、341亿元、394亿元，对应PE分别为13.93、11.68、10.12。风险包括金铜价格超预期下跌及铜钴业务成本上升。 【关键要点】 • 2026年Q1归母净利润77.6亿元，同比增长97%，铜产量18.8万吨，黄金产量因巴西金矿交割贡献显著 • 铜金双轮驱动：铜销量同比增47%，金产量达4.3万盎司，未来KFM二期扩建及黄金产量指引（2029年20吨/年）保障增长 • 维持“买入”评级，2026-2028年净利润预测分别为286、341、394亿元，对应PE逐步下降 【风险提示】 ⚠ 金铜价格超预期下跌风险 ⚠ 硫酸价格上涨导致铜钴业务成本上升风险