开源证券_东方证券2026年一季报点评：大财富管理驱动利润增长，估值具有安全边际_20260507

【核心观点】 东方证券2026Q1总营收40.9亿元，同比增长5%，净利润15.9亿元，增长11%，主要由经纪和资管业务驱动。估值PB为0.9倍，具安全边际，维持买入评级。 【关键要点】 • 大财富管理为主要增长驱动力 • 经纪业务收入同比+23%，环比+61% • 资管业务净收入同比+42%，AUM扩张明显 • 估值PB为0.9倍，低于历史水平 • 下调2026-2028年归母净利润预测至64/70/78亿元 【风险提示】 ⚠ 市场波动风险 ⚠ 整合效果不确定性 ⚠ 自营投资收益不及预期