📊 AI 智能摘要
【核心观点】
本报告维持美的集团'买入'评级，强调其在高基数下业绩稳健增长，ToB业务（楼宇科技、机器人）高速增长，盈利能力保持稳定。公司拟全额注销65-130亿元回购股份，显著提升股息率。分析师认为其多元化经营和技术创新是核心优势，但需关注竞争加剧、原材料价格波动及海外业务拓展不及预期的风险。
【关键要点】
• 业绩稳健增长：2026Q1营收yoy+2.6%，净利润yoy+2.0%，预计2026-2028年归母净利润分别为473.6亿、511.6亿、552.9亿元。
• ToB业务高增长：楼宇科技、机器人业务分别实现yoy+10.1%和+11.8%，工业技术业务略有下滑。
• 股东回报提升：拟回购注销股份并提高分红，使股息率超7%，增强投资者回报。
• 估值合理：当前PE为12.8-11.0倍，维持'买入'评级，目标价未明确给出（参考PE趋势推算可能下探）。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、海外业务拓展不及预期。
【风险提示】
⚠ 竞争加剧风险
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 海外自有品牌业务拓展不及预期