东吴证券_有色金属行业跟踪周报：美联储立场边际转鹰，贵金属价格环比下跌_20260507

【核心观点】 本周有色金属板块整体表现疲软，贵金属因美联储鹰派立场和原油价格压力出现回调。报告指出工业金属价格受油价上行影响估值受抑，而铜价虽因供应紧缺和去库情况维持支撑，铝价则因全球供给短缺及国内库存首次下降呈现偏强走势。黄金短期震荡但中长期受益于美联储潜在降息预期。建议关注供需结构变化和美元流动性风险。 【关键要点】 • 工业金属板块下跌2.14%，核心逻辑为油价上行导致利率端上移压制估值 • 铜价周环比跌2.55%，进口TC降至-81元/吨，海外累库叠加美伊局势影响价格 • 铝价周环比跌2.57%，社会库存首次环降，全球供给短缺持续支撑价格 • 黄金周环比跌2.30%，短期受'美元荒'担忧压制，中长期看好加息预期反转 【风险提示】 ⚠ 美元持续走强 ⚠ 下游需求不及预期