📊 AI 智能摘要
【核心观点】
国信证券报告维持万辰集团（300972.SZ）'优于大市'评级。2026Q1公司门店扩张较快，总收入和净利润同比增长显著，规模效益持续释放，毛利率提升，盈利能力增强。分析师上调盈利预测，预计未来三年收入和利润稳步增长，但外部风险可能影响门店扩张。
【关键要点】
• 2026Q1营业收入同比增长53.7%，净利润增长193.1%，门店总数超19500家。
• 毛利率同比提升1.9个百分点至12.9%，费用率优化，盈利能力持续增强。
• 上调2026-2028年收入预测至687亿、822亿、915亿元，净利润预测至25.9亿、32.6亿、37.9亿元。
• 公司继续深耕华东市场，同时拓展华北、西北、西南区域，提升供应链和数字化能力。
【风险提示】
⚠ 行业竞争加剧可能导致门店分流和开店受阻。
⚠ 宏观经济波动或政策变化可能影响公司发展。
⚠ 食品安全风险可能损害品牌形象和客流。