📊 AI 智能摘要
【核心观点】
凯格精机2025年营收和净利润高速增长，毛利率提升且费用率优化。公司各业务中锡膏印刷设备增长显著，点胶设备和柔性自动化设备市场拓展顺利。未来战略聚焦泛半导体领域，预计2026-2028年业绩持续高增长，维持增持评级，目标价90.88元。
【关键要点】
• 2025年营收同比增34.93%，净利润同比增164.80%，毛利率提升至41.26%
• 锡膏印刷设备营收增长66.99%，点胶设备增长57.47%，柔性自动化设备卡位光模块赛道
• 业绩预测：2026-2028年营收和净利年均增长超30%，维持增持评级
【风险提示】
⚠ 外部环境变化与宏观经济波动风险
⚠ 市场竞争加剧及产品价格下行风险
⚠ 下游行业景气度波动风险
⚠ 技术研发不及预期风险
⚠ 应收账款回收风险