📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2026年Q1海外云厂商资本开支和ROIC表现分析显示，微软资本开支环比下降，ROIC有所下滑；谷歌资本开支超预期并上调全年指引，ROIC显著提升；Meta净利润增速强劲，上调资本支出预期。各厂商AI业务带动收入增长，但资本支出波动和竞争加剧是主要风险。
【关键要点】
• 微软2026Q1资本开支环比下降14.93%，ROIC环比降1.75%，AI产品推广超预期。
• 谷歌资本开支超市场预期，ROIC环比增长4.27%，上调全年资本开支指引至1800-1900亿美元。
• Meta净利润同比增长60.86%，资本开支不及预期但上调全年指引，AI商业化进展显著。
• 亚马逊资本开支超预期，ROIC环比增长1.11%，云服务需求旺盛。
• 云厂商AI基础设施投资持续，毛利率波动与AI应用落地不确定性并存。
【风险提示】
⚠ AI应用落地不及预期
⚠ 市场需求不及预期
⚠ 行业竞争加剧
⚠ 宏观经济波动