西南证券_26Q1表现稳健，加强股东回报_20260508

【核心观点】 2025年格力电器营收同比下滑10%，净利润下降9.9%，主要受消费电器需求疲软影响，但工业制品业务增长强劲。公司推出高比例现金分红，年度分红率达57.8%。2026年一季度公司业绩稳健增长，预计2026-2028年EPS分别为5.45元、5.87元、6.36元，当前估值处于低位，建议关注。 【关键要点】 • 2025年营收同比下降10%，归母净利润减少9.9%，消费电器板块承压，工业制品业务增长60.5% • 公司拟每10股派发现金红利20元，年度分红总额达167.6亿元，占净利润的57.8% • 2026Q1营收同比增长3.5%，归母净利润增长3%，费用率改善，盈利能力保持稳定 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 旺季需求不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险