开源证券_公司信息更新报告：生物育种打开成长空间，资本运作夯实种业主业_20260508

【核心观点】 报告维持‘买入’评级，认为生物育种（尤其是转基因玉米）是公司增长新动力，资本运作（如中信集团入股、子公司整合）夯实主业基础。尽管短期业绩承压（2026Q1净利润大幅下滑），但长期盈利预测（2026-2028年归母净利润预计3.69-4.87亿元）表现乐观。风险包括商品粮价格波动和制种成本上升。 【关键要点】 • 生物育种推动增长：转基因玉米品种通过审定19个，推广面积居首，玉米种子业务成为增长引擎。 • 资本运作强化主业：中信集团入股后持股25.93%，联创种业股权整合后持股升至87.73%，资产优化降低负债率。 • 盈利预测上调：2026-2028年归母净利润预计3.69亿、4.65亿、4.87亿元，对应PE分别为36.4、28.9、27.6倍。 • 短期业绩波动：2026Q1营收同比下降35.56%，净利润同比暴跌6145.62%，但全年仍实现净利润同比增长46.63%。 • 业务结构分化：水稻、小麦种子业务稳定，玉米种子增长，但专精特新种子业务收入下滑7.94%。 【风险提示】 ⚠ 商品粮价格波动影响种植情绪 ⚠ 制种成本上升风险