太平洋_收入结构持续优化，新兴赛道加速突破_20260508

【核心观点】 航宇科技(688239) 2025年营收增长12.64%，净利润轻微下降1.40%，收入结构优化，境外收入占比接近50%。新兴赛道如燃气轮机、商业航天和核电领域加速突破，订单大幅增长32.57%。太平洋证券维持'买入'评级，预计2026-2028年净利润年均增长显著，PE倍数从44降至24倍。核心风险包括订单增长不及预期和原材料价格波动。 【关键要点】 • 收入结构优化，境外收入占比提升至接近50%，境内和境外收入分别增长9.20%和19.35% • 新兴赛道突破，包括燃气轮机、商业航天、核电装备和海洋工程领域的业务拓展 • 2025年财务表现：营收20.34亿元，增长12.64%；净利润1.86亿元，下降1.40% • 盈利预测：2026-2028年净利润预计2.99亿、4.22亿、5.43亿元，EPS为1.57元、2.21元、2.85元 • 维持'买入'评级，基于收入优化和新兴业务增长的积极前景 【风险提示】 ⚠ 订单增长不及预期 ⚠ 原材料价格波动风险