国信证券_电池出货快速提升，产能布局加速推进_20260508

【核心观点】 国信证券维持亿纬锂能（300014.SZ）'优于大市'评级，报告指出公司电池出货量快速增长，尤其是储能电池2025年销量达71GWh，同比增41%；动力电池销量50GWh，同比增66%。公司积极布局固态电池、钠电池等前沿技术，并加速产能扩张，2026-2028年净利润预计年均增速约28%。风险包括销量不及预期、产能建设滞后及原材料价格波动。 【关键要点】 • 储能电池2025年销量71GWh，同比增41%，毛利率12.28%； • 动力电池2025年销量50GWh，同比增66%，毛利率15.50%； • 大圆柱电池量产并成为宝马新一代电动车型供应商； • 规划固态电池100MWh基地及大铁锂产能，提升交付能力； 【风险提示】 ⚠ 电动车销量不及预期； ⚠ 产能建设不及预期； ⚠ 原材料涨价超预期