东海证券_公司简评报告：长丝景气改善，2026Q1盈利弹性超预期_20260508

【核心观点】 桐昆股份2025年虽营收下滑但盈利显著改善，2026Q1业绩超预期，主要由长丝价格回升和浙石化投资收益驱动。公司作为涤纶长丝龙头，通过全产业链布局和产能扩张巩固行业地位。维持‘买入’评级，上调2026-2028年盈利预测。 【关键要点】 • 2026Q1公司营收同比增长20.3%，净利润同比大增210.59%，长丝销量同比增长15.5%，浙石化贡献45%投资收益。 • 公司具备涤纶长丝超28%国内市场占有率，计划新增长丝产能90万吨，巩固行业龙头地位。 • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别达57.57亿、58.63亿、60.54亿元，对应PE分别为9.22、9.06、8.77倍。 【风险提示】 ⚠ 能源原料价格波动风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 浙石化投资收益波动风险