信达证券_康复基本盘稳固，新业务高速增长_20260508

【核心观点】 伟思医疗2025年营收同比增长16%，净利润增长35%，2026Q1净利润同比增长85%，主要因非经常性收益。公司'康复+新兴'双轮驱动战略成效显著，康复业务稳健增长，新兴医美业务高速增长。股权激励目标设定2026年营收较2024年增长40%，管理层信心强劲。预计2026-2028年营收和净利润持续增长，市盈率逐步下降。 【关键要点】 • 康复业务稳健增长14%，新兴医美业务同比增长34% • 三大技术平台驱动产品迭代，新产品如皮秒激光成为医美增长核心 • 股权激励目标显示管理层对营收增长的信心 【风险提示】 ⚠ 市场开拓不及预期风险 ⚠ 新产品研发、注册及认证风险 ⚠ 政策变动及产品价格下降风险