开源证券_公司信息更新报告：国内高端市场持续突破，创新产品持续贡献增量_20260508

【核心观点】 澳华内镜2025年净利润下滑，但国际业务增长较快。2026年公司继续维持'买入'评级，上调盈利预测至2028年归母净利润1.37亿元，目标市盈率从67.2倍降至34.9倍。公司创新产品线完善，包括上消化道电子内窥镜手术控制系统、3D超高清软镜系统等，三级医院装机量大幅增长203家，高端产品渗透率提升。 【关键要点】 • 2025年净利润下滑45.5%，但国际业务表现强劲。 • 2026-2028年预测归母净利润为0.71亿、1.03亿、1.37亿元，同比增长率分别为521.8%、44.4%、33.6%。 • P/E估值从2025年418.2倍降至2028年34.9倍。 • 公司创新产品线丰富，包括上消化道电子内窥镜手术控制系统、3D超高清软镜系统等。 • 三级医院装机量持续增长，达到203家，高端产品市场渗透率提升。 【风险提示】 ⚠ 新品研发及上市进度不及预期风险：公司新产品研发可能存在不确定性，导致上市时间推迟。 ⚠ 国内外市场拓展不及预期风险：在国内外市场拓展过程中，可能因竞争加剧、政策变化等因素导致销售不及预期。