📊 AI 智能摘要
【核心观点】
立辉股份是国内黄羽肉鸡龙头企业，同时生猪养殖业务规模和效率提升，成本控制优异。2025年受市场行情低迷影响，盈利承压，但成本优势显著。预计2026-2028年净利润稳步增长，首次给予'增持-A'评级。
【关键要点】
• 黄鸡业务：2025年出栏量同比增长9.90%，成本同比下降约6%，2026Q1销售同比增长7.26%
• 生猪业务：2025年出栏量同比增长62.68%，完全成本降至12元/公斤，2026Q1成本进一步降至11.8元/公斤
• 成本控制：黄鸡完全成本同比下降约6%，生猪完全成本同比下降约16.5%
【风险提示】
⚠ 疫情风险：生猪和家禽疫情可能影响业务
⚠ 原材料风险：饲料原料价格上涨可能增加成本
⚠ 自然灾害风险：养殖基地可能遭遇自然灾害