东吴证券_2025年年报及2026年一季报点评：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集_20260508

【核心观点】 迪哲医药2025年营收同比增长122.6%，核心产品舒沃哲和高瑞哲放量显著；2026年一季度延续高增长。公司商业化与研发双驱动，舒沃替尼取得重要临床突破，管线推进密集，后续催化预期充足。分析师维持'买入'评级，下调了短期盈利预测，但上调了长期收入预期。 【关键要点】 • 2025年营收8.01亿元，同比增长122.6%，核心产品贡献显著增长。 • 2026年一季度营收同比增长58.2%，亏损幅度收窄。 • 舒沃替尼在EGFR突变NSCLC领域取得关键临床数据，商业化进展顺利。 • DZD6008和DZD8586等在研管线推进迅速，具备全球竞争力。 • 盈利预测：2026-2027年营收从12.02/23.98亿上调至14.02/23.99亿，净利润预测下调因研发费用高企。 【风险提示】 ⚠ 临床试验结果不及预期 ⚠ 产品销售不及预期 ⚠ 海外授权合作不及预期