📊 AI 智能摘要
【核心观点】
维科精密2025年年报及2026Q1业绩表现稳健，营收同比增长14.2%，扣非归母净利润同比增长40.0%。公司汽车电子业务保持增长，半导体和机器人业务蓄势待发，与芯联集成达成战略合作，泰国基地建设推进全球化布局。维持"买入"评级，暂无目标价更新，存在地缘政治、原材料价格波动等风险。
【关键要点】
• 2025年营收9.6亿元，同比增长14.2%；2026Q1营收2.4亿元，同比增长4.5%。
• 汽车电子业务占主导，深耕新能源汽车及智能驾驶领域，新产品如侧框、引线框架已进入快速放量阶段。
• 与芯联集成合作半导体项目，预计募投项目达产后新增营收4.8亿元，切入功率半导体核心部件。
• 切入人形机器人赛道，研发高转矩密度电机定子，聚焦LCP精密注塑工艺。
• 泰国生产基地建设持续推进，海外营收占比20.8%，全球化布局加速。
• 盈利能力稳定，2025年毛利率19.7%，ROE为4.1%；预计2026-2028年收入和净利润持续增长。
【风险提示】
⚠ 地缘政治风险
⚠ 原材料价格上涨风险
⚠ 市场需求不及预期风险
⚠ 项目进度低于预期风险