📊 AI 智能摘要
【核心观点】
广生堂公司2025年年报及2026年一季度报告显示，尽管整体收入下滑，但核心肝病业务稳健增长，毛利率提升。创新药研发取得里程碑式突破，主要产品GST-HG141和GST-HG131进展顺利，获得国家科技重大专项支持。预计2026-2028年收入和净利润将持续增长，公司维持'买入'评级。
【关键要点】
• 创新药研发取得突破：GST-HG141完成III期临床试验，GST-HG131发表于《柳叶刀》。
• 核心业务稳健增长：肝胆疾病药物销售增长且毛利率提升，有效对冲外部压力。
• 盈利预测：2026-2028年收入预计4.51亿、5.11亿、6.09亿元，净利润从-0.86亿转正。
【风险提示】
⚠ 创新药进度不及预期风险
⚠ 市场竞争加剧风险
⚠ 政策超预期风险