📊 AI 智能摘要
【核心观点】
华鑫证券首次给予泛亚微透（688386.SH）'买入'评级，认为公司通过CMD业务加速和机器人领域切入打开成长空间。2025年营收同比增长40.4%，净利润增长9.49%，CMD作为第二增长极产能将提升。预计2026-2028年净利润年均复合增长率58.4%，当前股价对应PE 52.3倍。
【关键要点】
• CMD业务为第二增长极，2025年营收1.60亿元，同比增12.72%，技改扩产后产能将达5483万只
• 切入机器人领域，ePTFE膜材料用于电子皮肤，控股子公司凌天达的机器人线缆通过3500万次测试
• 完成6.71亿元定增，重点投向CMD技改扩产和低介电损耗FCCL项目
【风险提示】
⚠ 原材料价格大幅上涨风险
⚠ 产能投放不及预期风险
⚠ 行业政策变化风险