万联证券_点评报告：2026Q1业绩快速增长，驱蚊产品表现优异_20260511

【核心观点】 润本股份2026Q1业绩同比增长11.27%，全年营收、归母净利润分别同比增长17.19%和4.78%。驱蚊类产品表现强劲，Q1收入同比增长55.23%；毛利率稳中有升，净利率同比提升1.30个百分点。公司积极拓展线下渠道，新增山姆会员店合作。预计2026-2028年EPS分别为0.93、1.11、1.31元，维持‘增持’评级。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长11.27%，全年归母净利润同比增长4.78% • 驱蚊类产品Q1收入同比增长55.23%，婴童护理产品均价增长34.21% • 毛利率提升至59.10%，净利率提升至19.71% • 线上收入稳定增长，新增山姆渠道合作，非平台经销商收入同比增长36.13% • 盈利预测：2026-2028年EPS分别为0.93、1.11、1.31元，估值PE从28倍下行至19.97倍 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动及消费复苏不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 新品拓展不及预期风险 ⚠ 渠道过于集中风险