东莞证券_医药生物行业2025年及2026年一季度业绩综述：Q1板块业绩好转，关注细分景气方向_20260511

【核心观点】 东莞证券报告指出，2025年医药生物行业整体归母净利润同比下滑1.2%，但扣非净利润降幅收窄，主要受反腐和经济压力影响。2026Q1板块营收和归母净利润增速同比提升，细分领域如创新药产业链、医疗器械和CXO公司表现突出，估值处于低位具备修复弹性。建议关注创新药、医疗器械、连锁医疗和政策友好的中药公司。 【关键要点】 • 2025年行业净利润同比下滑1.2%，但扣非净利润降幅收窄17.2个百分点。 • 2026Q1营收和归母净利润增速同比提升，盈利改善主要来自政策优化和行业规范化。 • 创新药产业链、医疗器械和CXO公司为细分景气方向，估值修复弹性较强。 【风险提示】 ⚠ 行业政策不确定性 ⚠ 研发低于预期 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 产品安全质量风险 ⚠ 降价风险