📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告聚焦智能汽车产业链，重点关注哈啰Robotaxi路测申请及行业智能化趋势。核心观点认为2026年L4级RoboX主线仍为投资重点，B端软件和下游应用标的具备配置价值，但需警惕技术创新不及预期和地缘政治风险。
【关键要点】
• 哈啰提交长沙Robotaxi路测申请，标志着自动驾驶出租车业务正式落地。
• 特斯拉Model X停产，转向Optimus机器人生产，并升级FSD智驾系统。
• 东吴证券看好智能化主线，推荐优先关注小鹏汽车、地平线、德赛西威等标的。
• 智能汽车指数估值处于历史高位（PS 14.6x），行业分化明显。
• 建议关注Robotaxi、Robovan及无人车产业链细分领域的技术提供商和运营平台。
【风险提示】
⚠ L3-L4智能化技术创新低于预期
⚠ 地缘政治不确定性风险增大
⚠ 全球新能源渗透率低于预期