东吴证券_2025年报&2026年一季报点评：Q1归母净利润同比+49%，船用发动机量价齐升_20260511

【核心观点】 中国动力2026Q1归母净利润同比增长49%，船用发动机业务量价齐升，毛利率持续提升。公司切入AIDC缺电带来的燃气轮机及双燃料技术增量市场，中长期成长确定性增强，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 2025年公司归母净利润同比略降6%但2026Q1增长49%，船用柴油机接单量同比增23% • 毛利率从16.9%提升至18.9%，费用率控制良好，利润率延续上行趋势 • 切入AIDC缺电带来的燃气轮机、双燃料发动机等增量市场，具备船改燃技术优势 【风险提示】 ⚠ 地缘政治冲突加剧风险 ⚠ 原材料价格波动风险