中航证券_2025年年报及2026年一季报点评：营收规模跃上新台阶，特种装备产能与交付能力增强_20260605

【核心观点】 中兵红箭（000519）2025年实现营收92.74亿元，同比增长102.97%，归母净利润扭亏为盈至0.42亿元。2026年一季度营收17.43亿元，同比增长181.26%，利润继续改善。公司特种装备和超硬材料业务为主要增长驱动力，产能与交付能力显著提升，盈利能力持续恢复。分析师预计2026-2028年营业收入分别为103.91亿元、118.13亿元、135.28亿元，归母净利润分别为4.05亿元、5.76亿元、7.41亿元。 【关键要点】 • 营收规模跃升：2025年营收92.74亿元，同比增长102.97%；2026年一季度营收17.43亿元，同比增长181.26% • 扭亏为盈：2025年实现归母净利润0.42亿元，利润率为0.65%；2026年一季度归母净利润0.55亿元 • 双轮驱动业务：特种装备和超硬材料业务为增长核心，产能与交付能力显著提升 • 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为103.91亿元、118.13亿元、135.28亿元，归母净利润分别为4.05亿元、5.76亿元、7.41亿元 【风险提示】 ⚠ 行业周期性波动风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 原材料价格波动风险