📊 AI 智能摘要
【核心观点】
风电行业景气回升，2025年产业链营收与净利润实现双增长，毛利率略有下降但整体盈利水平改善。2026年Q1业绩持续修复，归母净利润同比增长40.11%，环比增长90.62%，整机、塔筒、海缆等环节表现突出，海风需求推动产业链需求增长。建议关注龙头企业在业绩修复和估值提升带来的投资机会。
【关键要点】
• 风电产业链2025年营收同比增长23.64%，归母净利润同比增长19.23%，2026年Q1业绩持续高增长。
• 整机环节2026Q1归母净利润同比增长61.50%，环比增长75.80%，业绩修复明显。
• 塔筒和海缆环节受益于海风需求放量，2026Q1归母净利润同比和环比均实现大幅增长，塔筒环节环比增长918.21%。
• 叶片和轴承环节盈利持续改善，毛利率同比提升；锻造件环节2026Q1盈利承压，同比下降36.91%。
• 行业装机高位，海上项目交付加速，产业链有望进入上升区间。
【风险提示】
⚠ 下游需求不及预期
⚠ 行业竞争加剧
⚠ 原料价格大幅波动
⚠ 新兴技术产业化不及预期