📊 AI 智能摘要
【核心观点】
绿联科技主营消费电子品类和NAS存储业务，其中消费电子品类增长53.83%，智能存储（NAS）占比达12.92%。报告预计2026-2028年归母净利润年均增长超过25%，首次给予'优于大市'评级，目标价区间87.80-93.90元。风险包括竞争加剧、原材料价格波动及海外扩张不确定性。
【关键要点】
• 核心业务：消费电子（充电、办公、影音）与智能存储（NAS）双轮驱动
• 消费级NAS全球市占率17.5%，向'家庭数据中枢'演进
• 2026-2028年净利润预计10.86亿→17.76亿元，年均增速25%+
• 海外收入占比61.34%，线上渠道主导（亚马逊36.81%）
【风险提示】
⚠ 消费电子价格竞争加剧导致毛利率下滑风险
⚠ 原材料价格波动影响盈利稳定性
⚠ 海外订单拓展及智能存储业务落地不及预期风险