太平洋_房地产：发债房企2026年一季报总结：短期业绩仍承压，行业结构性分化调整_20260603

【核心观点】 2026年一季度发债房企业绩持续承压，营收同比降28.2%、净利润转负，毛利率略有下滑；现金流压力加大，经营性现金流净额持续为负；销售金额同比下滑21.4%，房企聚焦核心区域拿地。预计政策加码将推动行业分化，优质央国企优势明显，但需警惕行业下行及信用风险。 【关键要点】 • 2026年一季度34家发债房企营收同比下降28.2%，净利润由正转负。 • 经营性现金流净额为-63.96亿元，筹资活动现金流由正转负。 • 销售金额同比下滑21.4%，央国企表现相对稳健。 • 房企拿地集中于核心区域优质地块，聚焦确定性资产。 • 行业政策预期加码，但房企分化加剧，优质企业或迎周期反转机会。 【风险提示】 ⚠ 房地产行业整体下行风险 ⚠ 个别房企信用风险 ⚠ 政策落地不及预期