📊 AI 智能摘要
【核心观点】
骆驼股份维持‘买入’评级，核心业务低压铅酸保持行业领先地位，同时积极推进锂电、钠电业务布局，已实现钠电小规模装车并具备生产条件。预计2026-2028年归母净利润分别为12.72亿、14.49亿、15.87亿元，对应PE分别为8.0、7.1、6.4倍。公司拟每10股派3.6元（含税），分红比例50.41%，现金流稳健。风险包括技术迭代、市场竞争、原材料价格波动及海外拓展不及预期。
【关键要点】
• 低压铅酸保持行业领先地位，产品覆盖乘用车、商用车等全领域
• 锂电业务高速增长，已推出高倍率低压锂电池，针对铅改锂市场
• 钠电取得阶段性成果，已实现小规模装车，完成圆柱钠电样件交付
• 高分红政策，2025年分红比例达50.41%，现金流稳健
• 维持‘买入’评级，目标价对应PE为6.4倍（2028年）
【风险提示】
⚠ 技术变革风险
⚠ 市场竞争风险
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 海外业务拓展不及预期
⚠ 原材料价格难以传导至终端