国信证券_全球份额稳步提升，碳化硅与高端模拟集成电路芯片产能加速布局_20260603

【核心观点】 该报告对士兰微（600460.SH）进行深度分析，指出公司深耕半导体IDM模式，2025年营收和利润实现双增长，市场份额持续提升。报告强调公司碳化硅与高端模拟集成电路芯片产能加速布局，未来增长潜力显著。基于行业价格回暖和产能扩张，维持“优于大市”评级，上调盈利预测至2026-2028年归母净利润分别为8.09亿、12.17亿、16.09亿元。风险包括碳化硅拓展及下游需求不及预期。 【关键要点】 • 公司1Q26净利润环比增长322%，毛利率提升至19.79% • 三大业务板块稳定增长，高门槛市场占比超80% • 碳化硅与模拟芯片产能加速布局，规划新增200亿投资项目 【风险提示】 ⚠ 碳化硅业务拓展不及预期 ⚠ 下游需求不及预期