📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2025年社会服务行业营收微增2.99%至2105.79亿元，但归母净利润同比下滑9.12%至102.51亿元，行业内部分化明显。2026Q1行业整体营收和利润双增长，各子板块营收均同比增加，酒店板块盈利能力显著提升。报告建议关注中国中免、锦江酒店等公司，得益于免税业务恢复和酒店业绩改善，但需警惕消费意愿低迷和政策变动风险。
【关键要点】
• 2025年社服行业营收增长2.99%，但归母净利润下滑9.12%。
• 2026Q1各子板块营收同比均增长，酒店板块归母净利润增长超100%。
• 免税业务因政策恢复，酒店行业供需变化显著。
• 投资建议：关注中国中免、锦江酒店、首旅酒店等，行业整体评级同步大市-A（维持）。
【风险提示】
⚠ 居民消费意愿不及预期
⚠ 免税政策变化风险
⚠ 酒店行业供需波动风险
⚠ 出入境旅游受突发事件影响