📊 AI 智能摘要
【核心观点】
安克创新自研AI芯片即将商业化，推动产品高端化并提升毛利率，同时储能业务迎来政策利好和新品周期。维持‘优于大市’评级，预计2026-2028年净利润分别为32.8亿、40.09亿、47.43亿元，对应PE从22.1倍降至15.3倍。
【关键要点】
• 自研存算一体AI音频芯片Thus™即将量产，强化高端耳机定位并提升ASP与毛利率
• 毛利率2025年达45.07%，同比提升1.4个百分点，显示技术驱动高端化趋势
• 储能业务全球市场份额领先，德国等政策利好带动阳台光储市场快速增长
• 推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案，拓展电光油一体化场景
【风险提示】
⚠ 外贸环境恶化及海外消费景气度不及预期
⚠ 产品创新速度不及预期或技术迭代风险
⚠ 储能政策收紧或行业竞争加剧
⚠ 汇率、关税等外部因素影响毛利率