📊 AI 智能摘要
【核心观点】
戈碧迦公司2025年全年业绩下滑，但2026Q1归母净利润同比增长31%，开启业绩修复。公司半导体载板/基板玻璃已通过客户验证并小批量销售，特种功能玻璃短期承压但新品布局为长期增长提供支撑。预计2026-2028年归母净利润将实现高速增长，维持‘增持’评级。
【关键要点】
• 2025年公司营收同比下降2.59%，但2026Q1营收同比增长21.39%，净利润同比增长31.16%。
• 半导体载板/基板玻璃通过头部客户验证，有望驱动后续增量。
• 特种功能玻璃短期业绩承压，但新品布局聚焦5G/6G、AI等高端领域，具备显著技术优势。
• 公司研发持续推进，多项新型玻璃项目有望打破国外垄断，推动国产替代。
【风险提示】
⚠ 市场竞争风险
⚠ 特种功能玻璃单一客户依赖风险
⚠ 产品滞销风险