华鑫证券_公司事件点评报告：算力租赁与矿用装备双轮驱动，超智一体打开成长新空间_20260514

【核心观点】 电光科技（002730.SZ）通过双轮驱动战略实现业务转型，传统矿用防爆开关业务受行业周期影响短期承压，但算力服务业务爆发式增长（2025年营收同比增长280%），成为新的增长引擎。公司正推进'超智一体'平台建设，聚焦AI算力租赁市场，布局金融、生物医药等高附加值行业应用。首次给予'买入'评级，预计2026-2028年收入年复合增长12%，净利润增速更快，当前估值较高但未来有望修复。 【关键要点】 • 算力服务业务2025年营收同比增长280%，毛利率31.89%，成为主要增长点。 • 双轮驱动战略：传统矿用防爆开关业务短期承压，智能化装备及系统实现逆势增长26.67%。 • 2026-2028年收入预测分别为12.80亿、14.40亿、16.10亿元，净利润增速分别为46.1%、107.4%、45.2%。 • 首次覆盖，给予'买入'评级，目标价未明确，当前PE 128.6倍（2026年）逐步下降至42.7倍（2028年）。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动与煤炭行业周期下行风险。 ⚠ 算力租赁市场竞争加剧风险。