华源证券_存内计算持续推进，多赛道拓展助力高成长_20260515

【核心观点】 炬芯科技(688049.SH)发布2026年一季报，营收和利润同比增长23.74%和17.49%，主要受益于AI技术赋能和存内计算技术商业化落地。公司持续推进第一代存内计算技术在多品类的应用，并积极研发第二代技术以提升算力和能效。同时，公司品牌渗透率持续提升，业务向智能穿戴和健康监测等新领域拓展，未来成长性看好。 【关键要点】 • 2026年一季度营收2.38亿元，同比增长23.74%，归母净利润0.49亿元，同比增长17.49%。 • 第一代存内计算技术在无线音频、AI处理器芯片等领域实现多产品量产落地。 • 公司与头部品牌合作深化，持续拓展AI Note、智能穿戴、健康监测等新应用场景。 • 预计公司2026-2028年营收分别为12.81/17.82/24.40亿元，PE分别为30/22/16倍。 【风险提示】 ⚠ 技术迭代风险 ⚠ 新品开拓不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险