太平洋_科锐国际点评：业绩高质量增长技术驱动成果显著_20260515

【核心观点】 科锐国际发布2025年年报，实现营收145.40亿元，同比增长23.35%，净利润3.14亿元，同比增长52.68%。灵活用工业务和AI技术驱动业绩高质量增长，目标价24.75元，维持“买入”评级。 【关键要点】 • 灵活用工业务收入138.5亿元，同比增长24.37%，技术岗位占比提升，客户结构优化。 • AI赋能招聘业务，人岗匹配效率提升，RPO业务收入增长89.8%，毛利率提升至42.55%。 • “禾蛙”平台技术升级，注册用户超1.96万家，交付岗位数增长99.53%，成为新增长引擎。 • 海外业务收入24.88亿元，同比增长8.26%，增速明显提速。 【风险提示】 ⚠ 宏观环境变化，企业招聘需求减少风险。 ⚠ 大客户流失或订单大幅减少的风险。 ⚠ 技术研发进展缓慢或数字化建设不及预期的风险。