📊 AI 智能摘要
【核心观点】
IPO规模显著扩容叠加明星项目过会，券商投行链条盈利高增，推动板块估值修复。维持看好评级，重点推荐中信证券、华泰证券、中金公司H等头部券商及中国平安、中国太保等保险股。风险在于资本市场波动及保险负债端表现不及预期。
【关键要点】
• IPO融资规模4-5月达323亿，环比增25%，长鑫科技科创板IPO过会募资295亿，宇树科技拟上会募资42亿
• 投行链条受益于IPO扩容，推荐中信证券、华泰证券、中金公司H
• 保险板块1-4月保费增速放缓，但负债端质量改善，推荐中国平安、中国太保
• 三大中长期逻辑：存款迁移、跨境扩表、科技赋能推动券商ROE持续改善
【风险提示】
⚠ 资本市场波动导致投资收益波动风险
⚠ 保险负债端表现不及预期