华源证券_传媒互联网行业周报：AI应用多方向落地，关注AI剧、Token运营和物理AI_20260531

【核心观点】 华源证券看好传媒互联网行业，认为AI应用是核心方向，重点关注AI剧、Token运营和物理AI三大领域。建议投资者关注具备AI技术能力、积极布局Token运营和内容产业化的公司，如中文在线、掌阅科技、阿里、腾讯等。同时提醒技术发展不及预期、市场竞争加剧等风险。 【关键要点】 • AI应用落地：关注AI剧、Token运营、物理AI、世界模型等方向。 • 重点公司：中文在线、掌阅科技、阿里、腾讯、荣信文化、大麦娱乐等。 • 行业政策支持：国家广电总局推动AI微短剧发展，上海出台AI赋能政策。 【风险提示】 ⚠ 新技术发展不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 电影/剧集表现不及预期