📊 AI 智能摘要
【核心观点】
开源证券维持骑士乳业增持评级，认为募投项目逐步释放产能，2025年实现扭亏为盈，2026Q1净利润同比增长17%。预计2026-2028年归母净利润分别为0.59亿、0.86亿、1.17亿元，对应PE分别为27.8、19.2、14.1倍。主要风险包括原奶价格波动、糖价波动以及客户集中度较高。
【关键要点】
• 2025年公司归母净利润4901万元，同比扭亏为盈，2026Q1净利润同比增长17%
• 募投项目投产，日产鲜奶410吨，日处理鲜奶1500吨，乳制品产线10余条
• 下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计归母净利润0.59/0.86/1.17亿元
• 当前市值16.45亿元，PE估值27.8倍
【风险提示】
⚠ 原奶价格波动风险
⚠ 糖价波动风险
⚠ 客户集中度较高风险