华源证券_商业航天周报：运营商成立卫星公司，商业组网稳步推进_20260517

【核心观点】 华源证券报告聚焦商业航天周报，核心观点是运营商卫星公司（如垣信卫星）加速组网，千帆星座成功发射144颗卫星，计划2026年底达324颗，推动产业链发展。同时，国产运载火箭和SpaceX星舰V3进展突出，美国运营商成立卫星联盟。投资建议关注商业航天和光通信板块，短期市场表现强劲，但风险包括需求、技术落地和竞争。 【关键要点】 • 千帆星座第八批发射成功，进入高密度组网阶段，累计144颗卫星在轨，预计2026年底目标324颗。 • 国产运载火箭如朱雀二号和力箭一号完成多项发射任务，提升运载能力，年内可回收技术测试推进。 • SpaceX星舰V3即将首飞，技术升级包括发动机推力提升和减重。 • 美国三大运营商计划成立合资企业，提升卫星服务覆盖，消除信号盲区。 【风险提示】 ⚠ 商业航天需求不及预期 ⚠ 前沿技术落地不及预期 ⚠ 市场竞争风险