国信证券_传媒行业5月投资策略：关注AI应用叙事逻辑改善可能，把握游戏与IP潮玩底部机会_20260517

【核心观点】 国信证券传媒行业报告指出，2026年4月传媒板块上涨2.23%，但跑输沪深300指数，估值处高位。游戏版号发放稳定且同比增长，AI应用如Agent技术快速推进，推动板块机会。维持'优于大市'评级，推荐游戏和IP潮玩公司，风险包括业绩、技术和监管不确定性。 【关键要点】 • 传媒板块4月涨幅2.23%，跑输市场，估值分位数73% • 游戏版号发放同比增长21.8%，市场景气度提升 • AI Agent技术爆发，头部模型公司融资加快 • 投资建议：维持优于大市评级，关注游戏、IP潮玩及AI应用标的 【风险提示】 ⚠ 业绩低于预期 ⚠ 技术进步低于预期 ⚠ 监管政策风险