📊 AI 智能摘要
【核心观点】
太平洋证券认为CPO技术进入产业元年，台积电200Gbps微环调制器量产进展超预期。CPO通过光引擎与芯片共封装，显著提升AI数据中心性能，2030年渗透率达35%。核心环节微透镜国产替代加速，高功率CW光源供应紧缺，英伟达已大额投资锁定产能。行业评级“看好”，建议关注微透镜/光模块核心组件厂商。
【关键要点】
• CPO技术元年开启，2026年Scale out场景率先落地，2030年AI数据中心渗透率达35%
• 台积电COUPE平台量产200Gbps微环调制器，比特误码率低于10^-8
• 微透镜阵列提升光耦合效率至95%以上，国内厂商已实现技术突破
• 高功率CW光源（300-400mW）全球产能稀缺，英伟达投资锁定供应链
【风险提示】
⚠ CPO订单落地及CW光源扩产不及预期风险
⚠ 微透镜国产替代进程不及预期
⚠ 技术路线变更风险