国信证券_寻找中国保险的Alpha系列之五：保险还要买多少红利？_20260517

【核心观点】 报告指出，在低利率环境下，保险资金更关注净投资收益率作为投资收益的'压舱石'，通过增配高股息资产（如计入FVOCI科目的股票）对冲利差损风险。预计2028年和2030年险资OCI股票增量分别达1.8万亿元和3.5万亿元。建议关注资产负债匹配较好的中国太保及中国财险，同时推荐高股息防御性强的招商银行和江苏银行。 【关键要点】 • 低利率环境下净投资收益率是险资收益的核心支柱，增配高股息资产可提升净投资收益率 • 2028年险资OCI股票增量预计1.8万亿，2030年达3.5万亿 • 建议关注中国太保、中国财险、招商银行、江苏银行 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行风险 ⚠ 市场大幅波动风险 ⚠ 监管政策收紧风险 ⚠ 行业竞争加剧风险