交银国际证券_1Q26亏损同比扩大_20260506

【核心观点】 卓胜微2026年第一季度亏损同比扩大至1.44亿元，主要受Fab Lite模式转型、原材料价格波动及行业竞争加剧影响。公司收入虽有所恢复，但毛利率持续承压。交银国际维持中性评级，下调了2026-2027年收入、利润及毛利率预测，并将目标价从87元（潜在涨幅-12.7%）维持不变。 【关键要点】 • 1Q26亏损同比扩大至1.44亿元，低于市场预期。 • 公司探索新领域，如光通信和低功耗智能，以培育新增长曲线。 • 下调2026/2027年收入预测至40.3/46.2亿元，净利润预测至-4.0/-1.1亿元。 【风险提示】 ⚠ 行业周期性波动，存储芯片价格与需求影响终端消费电子需求。 ⚠ Fab Lite模式转型期间利润端压力持续，原材料价格波动及竞争加剧。