国金证券_电子行业研究：算力硬件业绩高增长，继续看好AI、存储与自主可控产业链_20260506

【核心观点】 电子行业2025年及26Q1业绩持续高增长，营收利润双升。核心逻辑在于AI算力硬件需求旺盛，PCB、半导体设备、存储芯片等细分领域表现亮眼；国产替代加速也为半导体自主可控板块带来机遇；消费电子受iPhone拉动稳健增长。建议重点关注AI硬件、存储及半导体自主可控产业链。 【关键要点】 • 电子行业2025年营收同增19.87%，归母净利润同增32.77%，26Q1业绩延续高增长。 • AI云端算力硬件需求强劲，PCB、IC载板等产品因AI芯片规模化交付出现量价齐升。 • 半导体设备国产替代加速，受益于存储芯片扩产及高端设备验证落地。 • 存储芯片2026Q1营收及利润同比大幅增长，毛利率显著提升。 • 消费电子板块受iPhone17拉动，26Q1营收同比增长33.89%。 【风险提示】 ⚠ 终端需求复苏不及预期的风险。 ⚠ AI技术迭代及商业化进展不及预期的风险。 ⚠ 外部制裁进一步升级的风险。