日内特殊时刻蕴含的主力资金ALPHA信息金融工程专题研究国信证券20250707

【核心观点】 本报告聚焦日内特殊时刻（如股价下跌、成交量高、量价背离等）的主力资金交易行为，通过标准化笔均成交金额（MOM）因子捕捉Alpha信息。研究发现，这些时刻的主卖MOM因子在不同维度下均表现优异（RankIC均值7%-11%，月胜率81%-89%），并构建了跨时刻的主力复合因子，在多股票池中保持稳健收益预测能力，剥离传统因子后仍有效。 【关键要点】 • 日内特殊时刻（下跌、成交量高、量价背离）的主力主卖交易行为蕴含显著Alpha信息 • 基于逐笔成交数据改进的MOM因子在RankIC和超额收益上表现突出 • 主力复合因子在小盘股、高股息等多风格股票池均有效，月均超额0.84% • 因子对股价未来收益具有预测能力，且适用于高频调仓场景 【风险提示】 ⚠ 市场环境变动风险 ⚠ 数据依赖风险（基于分钟级成交数据） ⚠ 策略失效风险（特定市场环境或极端事件）