华金证券_钾肥量价齐升助力业绩高增，产能释放加速中_20260506

【核心观点】 亚钾国际（000893.SZ）钾肥业务受益于全球需求增长，2025年实现营收53.25亿元、净利润16.73亿元，同比增长显著，产能释放加速中。公司业绩高增由量价齐升驱动，预计2026-2028年收入和利润持续增长，华金证券维持'买入'评级。风险包括需求不及预期、政策变化等。 【关键要点】 • 业绩强劲：2025年营收和净利润同比大幅增长，毛利率提升。 • 钾肥需求上升：全球粮食安全战略和生物柴油政策推动需求。 • 产能扩张：推进多个100万吨/年钾肥项目，2026年加速释放。 • 投资建议：上调'买入'评级，给出未来三年收入和利润预测。 【风险提示】 ⚠ 需求不及预期 ⚠ 行业政策变化 ⚠ 贸易摩擦风险 ⚠ 项目进度不确定性 ⚠ 安全环保风险